高盛首席全球股票策略师和欧洲宏观研究主管皮特·奥本海默（Peter Oppenheimer）认为，通过探索经济周期和模式的历史，投资者可以学到很多关于长期投资和回报的知识。
奥本海默解释道：“当我们考虑长期投资时，了解周期很重要，因为投资者会在不同的情况下看到历史上重复的模式。”“如果投资者观察从增长/扩张到收缩/衰退的经济周期，这些往往会在高通胀或低通胀时期重演，而在它们周围，投资者也会看到金融市场周期。试着了解投资者可能处于一个周期的哪个阶段，什么时候转折点可能就在眼前，这会给投资者带来很大的回报。”
奥本海默在他的新书《任何快乐的回报》（Any Happy Returns）中解释了这一切以及更多内容，该书关注的是金融市场和经济因素主要拐点之间复杂的相互联系，同时也受到政策、制度、政治、地缘政治、人口和技术等因素的影响。
他认为，市场即将进入一个新的“超级周期”——“后现代周期”——尽管与之前的周期有一些相似之处，但与之前看到的许多周期有很大不同。
奥本海默列举了自第二次世界大战以来历史上的几个超级周期，比如始于20世纪80年代初的一个。他解释道，这一时期的特点是利率和通胀见顶，之后是资本成本、通胀和利率的长期下降，以及放松管制和私有化等经济政策。同时，地缘政治风险有所缓解，全球化深入发展。
但显然，并非所有这些因素都将以这种方式持续下去。
“我们正在看到廉价资金的终结，我们仍处于一个利率更高、资金成本更高的时代。”
“我们看到劳动力市场吃紧，失业率下降——推高了工资成本，抑制了盈利能力——而且从全球化和世界贸易转向更多的区域化和本地化生产，这在一定程度上是由地缘政治紧张局势和供应问题推动的，这些因素正在推高成本，而且出现了更多保护主义、加强监管等新趋势。”
“这与我们在过去20年看到的情况非常不同。”
奥本海默指出，所有这些都意味着投资者的回报会降低，“但这并不意味着没有机会。”在他的新书《长期好买》（the Long Good Buy）取得成功之后，他将重点放在了脱碳和AI将产生的重大经济影响上。
“人们担心人工智能会取代工作岗位，但新的商品、服务和就业机会将被创造出来，从长远来看，这将提高生产率和效率，有利于经济增长。这发生在一个非常激动人心的时刻，在人口老龄化的时代，美国劳动力市场正在努力寻找人才。”高盛研究的经济学家估计，未来10年，经济可能以每年1.5%左右的速度增长。“这些确实非常有意义。”
奥本海默表示，为了发挥人工智能的潜力，“我们需要大量的能源，而脱碳就是将我们的经济转变为可再生能源。”
目前的问题是脱碳的巨大复杂性和成本。根据联合国的数据，到2040年，这一数字可能在100万亿美元左右。“这些都是巨额账单，但如果我们能够合理分配成本，并做到正确，能源成本有可能降至零，这将对经济增长产生巨大的长期推动作用。”
“与我们所看到的相比，我们正在进入一个对财务回报产生更多不确定性和限制的世界，但其中一些重大冲击（脱碳和人工智能）将重塑我们的经济，并可能创造一些非常好的机会。”
给投资者的建议
奥本海默表示，“去年这个时候，由于通货膨胀和利率上升，人们对经济衰退抱有很高的期望，但实际上，我认为情况比人们担心的要好。我们可能会看到经济软着陆，通货膨胀会迅速下降，利率也接近下调，而利率可能会在明年周期性下降。
他表示：“然而，金融市场已经消化了很多好消息，我们最近看到股市强劲上涨，估值也有所上升，所以我们应该对此保持谨慎。我要强调的是，有更长远的眼光，而不是依赖于估值上升带来的短期收益，以及资产多样化以降低风险的重要性。”
他补充道：“人们应该关注技术的发展和向脱碳经济的迈进。这种组合会产生输家，但也会产生更多的赢家。”
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